影子银行、互联网金融和金融监管-turnitin论文查重

2013年的十八届三中全会上，新一届政府调低了经济增长预期并加快了经济增长方式的转变，央行也配合性地采取稳健的货币政策并启动了利率市场化改革的攻坚战。在这一背景下，影子银行和互联网金融突然间成了金融领域的热门话题。本文对造成影子银行急速膨胀和互联网金融爆发式增长的内在理由进行了剖析，认为当前金融市场的监管措施、监管方式以及金融体制是造成上述理由的内在根源，只有针对金融监管体制中的理由找出科学合理的应对之策，才能够防止“头疼医头，脚疼医脚”的风险应对模式，才能够更有利于我国金融市场和银行业的健康发展。
影子银行快速增长的理由剖析
随着宏观经济减速和利率市场化改革，在2013年二季度末银行业爆发了流动性危机，影子银行的快速发展及广泛影响开始引起了各方的高度关注和警觉。虽然影子银行体系发展具有合理性和创新性，但也凸显出中国金融体系的体制机制弊端。尽管我国金融当局对影子银行体系的监管目前整体有效，但监管政策的有效性、完备性和可预期性仍有待提高。
中国人民银行调查统计司司长盛松成在新闻发布会上将影子银行界定为“有银行类金融机构之实、无传统银行之名的机构和业务”；与此类似，《中国金融政策报告2014》也认为我国影子银行的主体是持有牌照但监管不足的机构与业务。但是，不管做何种划分，我国影子银行与欧美影子银行存在重大差异，国内影子银行的一个重要特征就是始终有“传统”商业银行机构的参与。特别是同业业务的扩张，使得商业银行不仅为影子银行业务提供通道，甚至表内亦从事“影子业务”。
吴晓灵认为，以商业银行为主导的金融体系的结构理由是我国影子银行发展的内在理由。一方面，在国内经济的发展当中，企业的困难（特别是地方中小企业的困难）要求创造更多的融资方式，严格管制与条线分割造成的融资方式的短缺，使得不能获得融资需求的那些人寻求在银行之外开辟融资途径。另一方面，随着经济发展、居民财富在不断集聚，使社会有了更多的资金，更多资金在社会上游荡需要找到投资方向。上述观点具有很大的代表性，她指出了影子银行发展理由的直接理由——货币市场供需矛盾。这里从以下几个方面进行探讨影子银行的深层次的本质理由。
作为市场大系统下的小系统，影子银行发展离不开社会大环境的支持。换句话说，影子银行的许多业务是地方政府融资需要的背景下，在地方政府的默许、支持（或授意）下而展开的。作为影子银行业务主体的信托、基金、投资公司多数都具有政府的背景，在规避政府管制、为地方投资建设筹措资金方面起着重要作用，它们在传统银行业监管者锁定的小系统范围之外构建了新的系统，仍然执行原系统的功能，使得一些政府担保之下的杠杆率极高的“风险资产”，往往没有为高风险支付高补偿，反而享受了“无风险资产”的高信用和低成本，大量的资金投向与政府相关的项目和资金回报率高的领域。
在地方冲动投资的拉动下，现有监管模式为影子银行业务提供了巨大的发展空间。现有的金融监管由不同部门来操作，相互之间沟通较少，而针对金融市场主体的传统银行业的监管主要是功能性监管——对现有的银行业务制定出各种具体的指标，严格制约各项指标，而对于尚未出现的业务则缺乏有效监管措施。事实上，影子银行业务（包括银行业表外业务）的迅速发展是资本充足率、存贷比、存款准备金率、贷款投向限制等各项严厉考核和管制制度的结果。正因为这样，才使得我国影子银行内生于传统银行体系内，与传统银行体系之间具有较强的依存关系，影子银行和传统银行的金融怎么写作表现为明显的同质性。
传统银行不能提供的贷款在影子银行中可以得到实现。我国的银行业存在严格的进入管制，现有地方商业银行绝大部分属于国有性质，具有一定的垄断地位，风险规避意识较强，经营效率较低。当传统银行通过理财产品等手段将资金转移给影子银行时，不乏有转移风险的意味。而影子银行以较高成本获得资金供给后还能够通过资本市场放贷获利，则说明影子银行比传统银行有更高的经营效率，同时也说明了我国金融怎么写作的可及性仍有待提高，商业银行传统经营模式在应对数量大、额度小、风险更不确定的中小企业贷款方面，还存在很多力不能及或不愿触及的地方。
上述分析表明，影子银行业务兴起的内在理由是由于：首先，资金供给的相对垄断地位，造成传统商业银行不能够（效率低）或不愿意向存在需求的企业提供资金，造成了资金供给的相对短缺（投资拉动的经济增长模式也会由于投资乘数下降而造成资金流行性下降而进一步短缺）。其次，行政管制、市场分割以及小规模私有经济发展所需的资金在市场上难以获得有效的融资途径，从而造成资金需求的相对饥渴。再次，现有的金融监管模式以业务监管、指标考核为主导，无法应对现有监管体制之外新的业务行为，这给市场主体规避行政管制、跨越行业限制、创新二级市场提供了可能，而前些年信贷大量投放、传统信贷对象无力消化而造成的大量闲余资金，给市场主体通过规避方式从传统银行体系中社会其他领域转移资金提供了充足的动力，这些因素叠加在一起最终促成了近年来影子银行业务的飞速发展。
如果把这种市场主体出于盈利动机、通过各种方式绕开各种行政管制、响应市场需求而形成的影子银行称为金融创新的话，也只能称之为渠道创新。虽然影子银行为市场提供了更真实的贷款利率曲线，解决了部分中小企业融资理由，在一定程度上弥补了市场缺陷，但是其成本和代价是高昂的。如果只是拘泥于对影子银行业务的过度关心和强化监管则不会对理由本身造成实质性影响，只能使得社会融资理由更加复杂化，新的不曾有过的影子银行业务和名目会花样翻新不断涌现，不但监管者眼花缭乱穷于应付，而且急需资金的企业融资链条会越拉越长，成本会越来越高。
互联网金融快速扩张的理由剖析
2013年以来，中国互联网金融出现了爆发式增长，“互联网金融”和“金融互联网”成为热度最高的金融话题，社会各界广泛议论，各种认识莫衷一是。有人将2013年称为中国互联网元年，认为互联网一定会颠覆现有银行业，也有人认为互联网金融只是昙花一现，不会长久。但是无论是互联网公司、金融机构还是监管机构，其注意力都似乎被互联网的创新性或者风险所吸引，而对造成这一现象的深层理由和互联网金融的本质特征关注不够。然而只有深入认识互联网金融的真正内涵及特征，了解其发展的潜力及存在价值，才能够认清我国银行业面对的真正危机与挑战。

影子银行、互联网金融和金融监管

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