本站原创关键词：金融集团混业经营；资产负债管理；比较分析
中图分类号：F830
一、概述
二十世纪八、九十年代，国际金融机构为提升自身竞争力，纷纷从分业经营迈向混业经营，综合利用集团内资源，提升竞争力，实现利润最大化，并逐渐完善金融混业的经营管理。
我国金融业依据《银行法》、《证券法》、《保险法》等法律规定实行分业经营。2005年人民银行、银监会、证监会启动商业银行设立基金管理公司试点工作，标志着银行业开始探索混业经营。国务院2012年颁布的《金融业发展和改革“十二五”规划》中，提出积极稳妥开展综合经营试点，引导试点金融机构根据自身风险管控能力和比较优势选择金融业综合经营模式，未来混业经营将成为金融行业发展的大趋势。据统计，目前我国已有9家商业银行设立基金管理公司、7家设立投资保险公司、3家投资信托公司、6家持有境外投资银行牌照、2家持有境内投资银行牌照。
我国金融业的各个板块处于相对独立快速发展的阶段，集团层面的管理距离西方银行还有一定差距。在学习西方银行先进管理和监管经验的同时，更多的是根据自身情况摸索。我国加入WTO承诺要开放金融市场，因此银行业需要做长远规划，不断提高集团综合竞争力。本文以国内的工商银行 （总资产约3万亿美元）和英国的某金融集团B（总资产约2.2万亿美元）为例，比较分析国内外金融集团资产负债结构和资产负债管理等方面的异同并提出倡议。
二、国内外金融集团架构和资产负债结构比较分析
本部分从以下三方面作以分析。（一）架构
金融集团B设有集团控股公司，将下属机构分为商业零售银行业务集群及公司业务、投资银行和财富管理业务集群。商业零售银行、公司业务和财富管理等机构主要经营银行户业务，投资银行主要经营交易户业务。集团中心包括合规、财务、企划、司库、风险管理、公共关系、法律、投资者关系等部门。
国内平安、中信和光大集团的顶层架构是金融控股公司，工商银行虽然没有控股公司，但相关职能在银行总部，其集团管理职能架构与金融集团B基本一致，并日趋完善（见图1）。
(二)资产负债业务结构
本部分从以下两方面作以分析。1.工商银行资产负债结构
工商银行以存贷款传统业务为主，资产负债结构比较稳定，规模稳步增长。2013年底工商银行总资产为18.92万亿元人民币，同比增长
7.84%，主要构成见表1。
此外，衍生品名义本金余额2.20万亿元人民币，其中货币衍生工具名义本金1.64万亿，利率衍生工具0.32万亿。
2013年底工行总负债为17.64万亿，同比增长7.47%。其中客户存款余额14.62万亿，占总负债的83%；金融机构往来（存放、拆入）1.27亿元；发债0.25亿元。
2.B金融集团资产负债结构及比较分析与工商银行不同的是，B集团处于成熟的金融市场，其业务也处于相对成熟期，资产和负债规模步入了稳定期，各业务比例的变化由集团策略决定。
（1）传统业务和衍生交易业务结构
该集团的投行业务占有重要位置，衍生品业务规模远远高于传统存贷款业务，但公允价值变动对资负表影响较大，造成不稳定因素。2013年底，集团B交易性投资组合余额达1331亿英镑（用于流动性管理的可供出售类投资组合余额918亿），交易性衍生品名义本金达41.49万亿英镑。衍生品的公允价值，资产方为3243亿，负债方为3206亿。而2013年底该集团的客户贷款及垫款帐面余额仅为4304亿英镑，远远小于其持有的衍生品名义本金。
与之相反，工行的贷款及垫款余额是衍生品名义本金的
4.4倍，是传统业务占主导的资负结构。
（2）筹资结构集团B交易类投资业务（2013年底交易性投资组合1331亿）的主要资金来源是写入返售类交易（1967亿）；传统银行业务（2013年底贷款及垫款余额4304亿）的主要资金来源是客户存款（4279亿）。同业存款（548亿）和证券发行（867亿）是集团资金来源的重要补充。
工行的投资银行业务占比较小，2013年交易类投资余额为0.37万亿。因此，工行以传统银行业务为主，主要筹资方式为客户存款。
从风险管理的角度看，投资银行风险偏好较高，从事的交易性投资业务交易频繁，流动性较好，因此与之匹配的主要筹资方式为写入返售类负债产品。而传统商业银行风险偏好较低，从事的贷款业务平均期限偏长，筹资方式主要是规模较稳定的客户存款。
(三)收入结构分析
本部分从以下两方面作以分析。1.工商银行收益结构
2013年工行营业收入5896亿元人民币，其中净利息收入4433亿元，同比增长6.10%；手续费及佣金净收入1223亿元，同比增长高达15.38%，其中结算清算和管理、投资银行以及是主要来源。税后利润2630亿元。净利息差2.4%，比上年减少9bp。
2013年工行利息收入为7671亿元。其中，客户贷款及垫款收入5486亿元，同比增加5.5%；投资利息收入1485亿元，同比增加7.5%。由规模增长带来的收入增加约为735亿，由利率增减引起了收入减少约为278亿。利息支出为3238亿元。其中，存款利息支出2738亿元，同比增加9.8%，占全部利息支出将近85%。由规模增长带来的支出增加约为264亿元，由利率增减引起了支出减少约为62亿元。由表4可见，2013年B集团风险对冲收益大于损失。
四、我国银行业经营管理相关倡议
本部分从以下三方面作以分析。(一)以监管推动金融业混业经营健康发展
我国银行资负表结构变化趋势以及混业经营的发展主要受利率市场化进程、国内外经济发展以及监管等因素影响，其中监管者起到重要的引导和规范作用。1.银行账户利率风险监管
目前，除了澳大利亚监管局（APRA）之外，美国、英国、中国等国家的监管部门尚未明确要求对银行账户利率风险计提监管资本，但巴塞尔委员会将考虑要求全球银行对银行账户利率风险计提监管资本，这对大部分西方银行影响较小。由于我国存贷款利率没有完全市场化，银行业资负表中相当一部分存贷款业务的市场化程度较低，若用西方银行首选的VaR策略计量我国银行业的银行账户利率风险，则将夸大风险。若监管当局能够考虑到中国银行业的特点，允许用收益法进行计量，则能够较为实际的反映我国金融机构的银行账户利率风险。若考虑到该指标具有短视等缺陷，则可以考虑先用VaR策略计量市场化程度较高的银行账户资负业务的利率风险，例如投资、回购等业务，待计量和风险转移管理成熟后再计提资本。
2.混业经营监管
英国的单一监管模式与当地的金融业发展特点和当时的监管需要紧密联系。未来我国混业经营监管可参考美国多头模式。美国混业经营是以1999年颁布《金融怎么写作现代化法》为标志开始的，但仍然采取“功能性监管”（多头监管），同时由央行职能的联邦储备委员会（FED）牵头监管，形成“伞形监管”模式。目前，我国银行业主要由银监会发起集团并表的监管要求。当混业经营发展到盈利模式发生实质性转变，银行不再独大，金融集团多数设立集团控股公司的情况下，则可采用伞形监管结构。无论哪种监管结构，都需要注重各个功能监管部门的沟通协调，避开监管重复和监管真空，以期有效解决金融业关联交易等混业经营监管难题。
在金融机构向混业经营转型的过程中，监管当局需要加强顶层设计：既引导金融业的市场化运作，又保证政策性渠道的畅通；既推动具备条件的商业银行转型，又创造公平规范的环境推动其它类型的银行健康发展；既推动监管更加全面的覆盖金融业务，又以更加灵活的监管来营造推动创新的金融生态多样化的环境。以这样的顶层设计，不仅发挥金融业对经济的贡献，还要尽可能减小金融业的波动对实体经济和社会的冲击。
(二)进一步提高我国银行业经营管理水平
本部分从以下三方面作以分析。1.混业经营趋势
从中长期趋势来看，我国金融集团的资负结构可能向国外逐步靠拢。随着利率市场化的推进，若净利息差在5年内降到2%左右，国内银行将面对较大的盈利压力；若继续下降至2%以下，则多数银行将会采取重大战略调整，重点发展盈利能力更高的业务领域，如财富管理、投资银行等，而传统银行业务的利润可能逐渐降至占集团利润的一半，这种趋势将对集团风险管理和内部制约带来较大的挑战，因此需要抓紧时间进一步提高集团管理水平。2.全面风险管理和资负管理均不可忽视
全面风险管理更侧重于风险管理和监控，而资负管理更注重于业务运营和市场风险运营管理。2008年金融危机后，世界各国银行普遍加强了风险管理，并在一定程度上削弱了资负管理，但是西方银行并没有忽视加强资负管理水平。B集团两个业务条线的资负管理部门在不断的互相学习和整合，并开发了集客户行为模型、业务行为模型、市场数据和业务数据为一体的系统，能够更全面有效的支持日常业务需要，进一步提高了管理水平。随着市场化的深入，我国金融集团需要进一步了解全面风险管理和资负管理的差异，加强全面风险管理和加强资负管理两手抓。3.集团集中管理银行账户市场风险
若司库的经营管理和资源配置中心职能充分发挥作用，则集中管理银行账户市场风险将具有明显优势：将各业务机构与筹资、交易等部门连接起来，在这些部门各司其职，专注于主业发展的同时，争取到集团整体利益最大化。随着市场化的深入，若传统银行业无法忍受市场波动对利润的影响，则可考虑剥离高风险资产和负债，或借鉴国际银行经验，转移、对冲风险。在司库的统筹协调下，由风险偏好较高的相关机构或部门专门管理。
(三)激励机制建设与风险防控、企业文化建设齐头并进
在混业经营模式下，集团内各业务机构之间的有效协同需要强有力的市场化的激励机制进行推动。同时，国内金融机构，尤其是大型金融机构不可能将追求利润作为其唯一的经营目标。因此，在向集团化的混业经营转型过程中，金融机构一方面需要根据具体业务的风险与收益特点，积极发挥激励机制的作用；另一方面更需要不断加强风险防控，包括加强关联交易管理及系统建设，设立防火墙和相关奖惩制度，并发挥行业协会作用，持续推动社会责任、职业修养等企业文化建设。参考文献：
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（编辑：周南）