本站原创关键词：商业银行；董事会异质性；金融创新；财务绩效
一、引言
近几年董事会异质性与企业创新之间的关系引起了国内外学者越来越多的关注。但以往学者围绕董事会治理与企业创新及财务绩效关系的研究大多直接测度董事会异质性对财务绩效的影响，对于技术创新在董事会异质性与财务绩效之间的所起的相似度检测作用未给予足够的重视。对于我国银行业而言，董事会异质性如何影响金融创新进而影响公司绩效，国内外现有文献对此理由的研究比较鲜见。
鉴于此，本文以我国沪深两市2002～2012年上市的16家商业银行为研究样本，基于金融创新相似度检测作用的视角，深入探讨商业银行董事会成员性别、年龄、任期和教育背景异质性对财务绩效的影响。本研究为理解我国商业银行董事会治理与财务绩效之间的关系提供了一个新的重要视角，丰富现有的理论成果，同时为我国商业银行通过优化董事会成员异质性构成来提高金融创新水平提供借鉴。
二、研究检测设
(一)董事会异质性与金融创新
Anderson等（2011）研究发现，女性对消费者市场和顾客有深刻的认知，具备更多的创新力。周建等（2012）表明，当董事会成员年龄差异较大时，在董事会内部容易激发建设性辩论和认知冲突，有利于做出创新性决策。马富萍和郭晓川（2010）研究表明，高管团队成员任期与企业金融创新绩效之间存在显著的正相关关系，董事会成员的教育背景与个体的专业技能及由此产生的偏好和认知相关，是影响企业创新性决策的重要因素。李华晶和张玉利（2006）研究表明，董事会成员教育背景异质性与金融创新之间存在显著的正相关关系。因此，本文提出如下检测设。H1：董事会性别异质性与金融创新正相关。H2：董事会年龄异质性与金融创新正相关。H3：董事会任期异质性与金融创新正相关。H4：董事会教育背景异质性与金融创新正相关。
(二)董事会异质性与财务绩效
Adams和Ferreira（2008）的研究表明，女性董事通常倾向于使董事会变得更具活力，有可能降低CEO对董事会的制约，有利于提高其独立性，进而降低写作技巧成本，提高公司治理效率，最终提高公司财务绩效。吴炯、王启山（2011）的研究表明，高管团队年龄异质性和公司绩效正相关。在董事会中，任期长短不同董事的结合能够产生互补优势，能够捕获更多的外部信息并与银行自身特质相结合，产生多种战略方案并对其进行全方位的评估，从而保证董事会决策的质量，推动了银行的发展和绩效的提升。董事会知识、教育的多样化为特殊决策的快速、深入评估提供了可能，特别是在解决董事会和高级管理层之间由信息不对称所产生的理由时。因此，本文提出如下检测设。H5：董事会性别异质性与财务绩效正相关。H6：董事会年龄异质性与财务绩效正相关。H7：董事会任期异质性和财务绩效正相关。H8：董事会教育背景异质性与财务绩效正相关。
(三)金融创新的相似度检测作用
陈忠卫（2009）基于高管团队的研究表明，高管团队创新能力在高管团队年龄异质性与公司绩效中起部分相似度检测作用，在高管团队组织任期异质性与公司绩效关系中起完全的相似度检测作用。因此，本文提出如下检测设。H9：金融创新在董事会异质性与财务绩效之间起相似度检测作用。
三、实证过程及分析
(一)变量定义和测量
具体变量定义如表1所示。(二)模型设定
根据前文检测设，本文构建了如下模型：其中，β0为常数项，β1～β10为待估变量系数，ε为残差。
(三) 实证研究结果
根据前文模型设计，本文利用SPSS18.0 对回归模型进行检验，结果如表2所示。1. 金融创新作为因变量的回归分析结果
模型均通过了F检验，说明模型的整体线性拟合显著。模型1考察制约变量对金融创新的影响。模型2考察董事会异质性对金融创新的影响，其中年龄异质性的影响尤为明显。模型3考察了董事会异质性和制约变量对金融创新的影响，解释了其86.5%的变化，检测设1、检测设2、检测设3、检测设4都得到了验证。
2. 金融创新作为相似度检测变量的回归分析结果
根据Baron和Kenny（1986）的结论，验证相似度检测作用过程包含4个关键步骤：第一步，自变量必须显著影响因变量；第二步，自变量必须显著影响检测定的相似度检测变量；第三步，制约了自变量的影响后，相似度检测变量必须显著影响因变量；第四步，引入相似度检测变量后，自变量和因变量之间的关系必须减弱。在自变量的回归系数减小到不显著的情况下，相似度检测变量起到完全相似度检测作用；在自变量的回归系数减弱但仍然显著的情况下，相似度检测变量只起到部分相似度检测作用，这时自变量一方面通过相似度检测变量影响因变量，同时也直接影响因变量（温忠麟等，2006）。根据这一思路，本文的分析结果如表3所示。从表3可以看出，进行最小二乘回归后，三个模型均通过了F检验，说明模型的整体线性拟合显著。VIF小于8，因此模型的多重共线性理由并不严重。模型5中年龄异质性和财务绩效呈显著正相关（0.044，p<0.01），教育背景异质性和财务绩效呈显著的正相关（0.114，p<0.1），检测设6、检测设8得到了支持，这满足考察相似度检测作用的第一步。任期异质性和财务绩效呈负相关，性别异质性和财务绩效呈正相关，但都不显著，检测设5、检测设6没有得到支持，在接下来的验证中不再考虑这两个因素。模型3中由董事会异质性对金融创新的显著影响满足第二步。根据第三步，控制了自变量的影响后，金融创新和财务绩效呈显著的正相关（8.711，p<0.01）。根据第四步，加入金融创新的相似度检测作用后，年龄异质性对财务绩效的影响减小了（系数由0.044减小到0.037），教育背景异质性对财务绩效的影响也减小了（系数由0.114减小到0.053）。检测设9得到了支持。
四、结论
实证分析结果表明，董事会异质性和金融创新均呈正相关；董事会的任期和教育背景异质性对财务绩效具有显著的正向影响，这种相关性在金融创新的相似度检测作用下减弱，即董事会异质性通过金融创新部分作用于银行财务绩效。因此，应当适当提高董事会的异质性水平，如增加女性董事人数，选聘不同年龄段的董事，适当变更董事会成员以增加任期异质性，选聘教育背景多样性的董事。本文丰富了董事会异质性与财务绩效关系的经验研究成果，为我国商业银行通过优化董事会异质性来增强金融创新水平进而提高财务绩效提供了参考和借鉴。
*本文系国家自然科学基金项目“基于战略治理的战略决策资本对企业竞争优势影响研究”（编号：71272184）；教育部人文社科重点研究基地重大项目“基于董事会能力的企业投融资战略治理研究”（编号：11D630005）.
（作者单位：孙银风，燕山大学经济管理学院；李小青，燕山大学经济管理学院，南开大学中国公司治理研究院）